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(交易机会分析)金属期货市场的投机机会——金属钴

发布时间:2019-10-09 17:11:46 编辑:笔名

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钴价今年以来持续上涨,国内金属钴涨幅亦近60%,各类钴盐均出现大幅上涨。在刚刚过去的三四个月时间,钴价已经接近翻了一番,未来呈现上涨趋势。而在全球扫货的投资公司当中,就包括瑞士的帕拉投资(PalaInvestment)、矿业公司Cobalt 27和葛卫东的混沌投资。

钴金属在伦敦金属交易所LME可以进行交易,LME Cobalt:

http://www.lme.com/metals/minor-metals/cobalt/#tabIndex=0

投机机会背景介绍:

一、全球钴矿供给在2016年起出现了巨大下滑。

2016年发生了一件大事,大赦国际对手抓矿所涉及的人权问题进行了曝光。手抓矿是指含钴量3-20%的硫化矿,过去刚果(金)每年有约14000-15000吨钴金属量从手抓矿中获得,主要是来自加丹加省。由果(金)整顿手抓矿,导致2016年手抓矿产量大幅下滑。

与此同时,、镍价格过去5年持续低迷,导致了矿企普遍减产。其中,嘉能可旗下的Katanga铜钴矿就已停产,产量下降约2900吨。此外,Ruashi铜钴矿也受到一定影响,减产约1300吨。再加上过去半年来,刚果(金)国内反对派和政府支持者之间围绕总统卡比拉的任期问题展开了激烈的对抗,并多次发生流血冲突事件,这种动荡的局势,也影响了刚果(金)国内小型矿山的钴矿供给。三者共同作用下刚果金钴矿产量出现了急剧下滑。

二、钴矿产出下滑严重制约了全球精炼钴供给增速。

精炼钴供给下滑是钴价上涨的核心驱动力。全球精炼钴供给下滑的主要原因,一是刚果金政府整顿手抓矿,导致手抓矿产量快速下滑,带来了明显的原料瓶颈;二是铜镍价格低位运行,严重影响钴矿产出;三是精炼钴行业在钴价长期低迷的背景下,新增产能有限。再加上海外巨头惜售,加剧钴矿供给紧张等问题,导致全球精炼钴供给增速严重下滑。

三、全球钴需求持续高涨。

随着汽车消费的崛起,全球钴消费格局发生了巨大变化,新能源汽车占比已从2014年的3.9%快速上升至2016年的13.7%,并预计将在2018年达到20.3%。这一产业格局的变化意味着,未来新能源汽车需求增速加快将对钴需求形成强劲拉动,并对钴价形成冲击。

四、未来两年新增精炼钴供给有限,需求持续高涨。

2017-2018,新增钴矿和精炼钴项目有限,且需求仍将维持高增长,除非手抓矿产出恢复,否则短缺格局改善仍需时日。未来1年全球钴需求仍将维持高速增长,由于新能源汽车需求的强劲增长,2018-2019年全球钴需求增速预计为7.59%,对应精炼钴需求量分别为12.38万吨。而预计2018年金属钴预计短缺1.12万吨,价格也将持续强势。

五、市场恶炒钴价

钴供需极度不平衡,引发价格持续上涨。与此同时,以葛卫东为代表的囤货以及惜售也将进一步加剧这个问题。

以中国为代表,钴储量仅为8万吨,占全球储量的1.1%,是国内非常稀缺的金属。而伴随着国家对新能源技术的政策鼓励,钴需求却呈现大幅度上涨的趋势。在这样的条件下,看好钴价未来走势的对冲基金不得不买入现货。葛卫东年初囤钴,一定是看到了它在中国进行炒作的优势所在了。

对于外国买家而言,请务必即时追踪这家来自加拿大的矿业公司:Cobalt 27。该公司正试图通过实物囤积方式在影响金属钴的价格。

12月8日,Cobalt 27又完成一次大手笔操作,以溢价约10%购入720吨实物金属钴,这直接导致高等级钴价格在次日暴涨10%。在完成这笔操作后,Cobalt 27的钴库存达到2880吨,以目前的价格计算约合2.3亿美元。也就是说,Cobalt 27手里的钴货值超过全球份额的10%,已经足够影响全球市场价格的走势。

Cobalt 27的总部位于加拿大多伦多,它本来在全球矿业中并不属于太有知名度的角色。正所谓时也命也运也,当该公司的发展轨道对接上在当下最为热门的电动汽车产业后,一切就变得不同了。该公司前身是加拿大Arak资源有限公司,现在公司名称对应的中文译义就是“钴27”——从公司名字的改变,便不难看出其在全球钴业中的野心。从2006年至2017年2月,Cobalt 27主要业务是在加拿大收购和勘探钴矿资源,但是处于持续亏损状态。

该公司同时还在非洲刚果开展一些与钴矿出口的工作,但由于刚果政府限制钴矿直接出口,使得其在非洲的业务中断,继而不得不将重点放在加拿大国内钴矿资源的整合上。

Cobalt 27于今年6月在加拿大完成了IPO,募集资金2亿加元。通过IPO募资,其拥有了更为充裕的现金用以直接购买钴以及发行股份直接获取钴资源,继而成为一家“持有实物钴,并专注于获得以钴为焦点的现金流、专利权使用费及对含钴矿产的直接权益”的钴业大佬。

目前,Cobalt 27公司合计持有的电钴实物达到2160.9吨,其中1488.30吨为高等级钴,672.60吨为低等级钴。Colbalt 27公司将这些金属钴储存在巴尔的摩、安特卫普、鹿特丹等伦敦金属交易所的特殊仓库中。

为了强化公司对钴价的弹性和风险暴露程度,Cobalt 27还投资了7项钴矿业特许权,这些矿业权还仍处勘探阶段。

据此,未来该公司可获得2%的钴NSR(Net Smelter Return royalty,即冶炼商支付给矿企的价款,再减去运输、冶炼等特定费用后的净收益,但矿业特许权持有人不需承担运营、资本与环保开支),及Streams FOFR(在初始支付后,可获得优先以特定价格和条款采购所有/部分产出金属的权利)。

从Cobalt 27的资产负债结构来看,该公司的资产主要为收购的钴实物、现金和矿业权协议,除此之外,基本没有其它资产和负债。

公司目前没有实现营业收入,每季都略有亏损,亏损主要源自于相关费用支出。

考虑到矿业权协议资产规模较小,且现金流暂不明确,因此,Cobalt 27资产的价值波动主要是与其所有的电钴价格相连,这与实物ETF所具有的价值特征相似。Cobalt 2还与瑞士Pala investment投资公司有密切联系,后者也是Cobalt 27的第一大股东。同时,Cobalt 27的CEO安东尼· 米尔沃斯基(Anthony Milewski)也是Pala Investment的董事会成员。

全球股价在2017年一直在上涨,目前今年上涨幅度已超过127%,下图是伦敦金属交易所记录的股价格自2016年12月到2017年11月的价格变化曲线图:

金属钴几乎完全是铜矿和镍矿开采的副产品,自从2013年以来,全球钴供应一直是供不应求。今年,全球金属钴的需求缺口为4300吨。据市场预测,在未来十年内,金属钴的供应紧张局面可能都不会有很大的缓解。

全球电动汽车技术的发展推动了钴这种作为电池阴极材料的广泛需求。同时钴作为矿业副产品长期以来产量较低,这种稀缺性和全球钴生产第一大国刚果收紧出口为Cobalt 27公司囤积金属钴提供了极大动力。

彭博社智库分析认为,在目前电动汽车的销售增长速度下,到2040年,全球工业(包括陶瓷等工业)对金属钴的需求增长率将超过9300%,汽车业对钴的需求将是2016年全球当年钴产量的3倍。

对于电动车对于钴的需求,还可以做个更为直观的解释:特斯拉电动汽车中的85KWh锂电池需要8公斤(约17.6磅)金属钴。

同时,再考虑到钴也是工业合金加工中重要原料,钴的需求和价格还有很大增长。

据有关机构预测,在目前的生产消耗水平下,全球金属钴的储量还能维持57年,金属锂可以维持400年的需求。人们对钴矿的勘探还会进一步加大力度,以便来发现更多的储量来满足未来需要。

米尔沃斯基在接受矿业网站minining.com记者的采访中,直言不讳说到:“大量囤积金属钴,为投资者提供一个进行价格投机的机会,简单可行!”

米尔沃斯基还说到:“在上世纪80年代和2008年,钴的价格一度高达每磅50美元,今天的价格只是在每磅30美元左右,比较起来仍然便宜。”

今年年初的二月份,拥有交易商和矿主双重身份的Glencore嘉能可通过完成收购矿山的剩余股份并在另一个矿山追加了9.6亿美元资金收购其股份的方式,再度强化了对刚果民主共和国的铜和钴资源的控制。Glencore称,这次收购后公司将有潜力成为世界上最大的钴生产商。

这些基金公司都有一个共同点,那就是全球扫货,等待上涨,而这样的行为势必会带来钴价新一轮的上涨。

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